本周正規(guī)實(shí)盤配資網(wǎng)站排名，安江高速持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃在上交所成功設(shè)立引發(fā)業(yè)界關(guān)注。這是市場上第三單成功設(shè)立的持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃。
分析人士指出，作為市場首單高速公路資產(chǎn)的持有型不動產(chǎn)ABS，也是目前發(fā)行規(guī)模最大的持有型不動產(chǎn)ABS，安江高速項(xiàng)目的發(fā)行，一方面有利于央企盤活基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)、提升基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營管理水平；另一方面，也將為各機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置提供更多新選擇。
投融端協(xié)同打造持續(xù)盤活資產(chǎn)平臺范本
所謂持有型不動產(chǎn)ABS，是以持有型不動產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，在交易所掛牌交易，可以與公募REITs銜接的場內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)益型產(chǎn)品。
可以看到，安江高速持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（簡稱：安江高速項(xiàng)目）2024年8月30日在上交所成功設(shè)立，發(fā)行規(guī)模49.56億元。
據(jù)記者了解，當(dāng)期項(xiàng)目的底層資產(chǎn)是項(xiàng)目公司取得特許經(jīng)營權(quán)批復(fù)的貴州省江口至甕安高速公路BOT項(xiàng)目。產(chǎn)品采用平層結(jié)構(gòu)，現(xiàn)金流全部來源于底層安江高速項(xiàng)目資產(chǎn)的運(yùn)營收入，能實(shí)現(xiàn)投資人持續(xù)、穩(wěn)定的收益分配，產(chǎn)品期限與底層資產(chǎn)運(yùn)營年限相匹配。
“這是中國交建第二次發(fā)行持有型不動產(chǎn)ABS產(chǎn)品?！痹擁?xiàng)目的負(fù)責(zé)人告訴記者，“通過前兩單項(xiàng)目的發(fā)行，公司不僅積累了豐富的項(xiàng)目實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，也進(jìn)一步提升了基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營管理水平。未來，基于持續(xù)盤活存量資產(chǎn)、擴(kuò)大有效投資、實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的出發(fā)點(diǎn)，我們將充分利用持有型不動產(chǎn)ABS產(chǎn)品，積極持續(xù)推動儲備項(xiàng)目有效落地，致力于打造存量資產(chǎn)持續(xù)盤活的平臺?！?/p>
“相比于首期項(xiàng)目，當(dāng)期項(xiàng)目在突出權(quán)益屬性及產(chǎn)品治理與激勵機(jī)制方面，做了更多探索?！北酒陧?xiàng)目的計(jì)劃管理人——中金公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
據(jù)悉，當(dāng)期產(chǎn)品在進(jìn)行項(xiàng)目設(shè)計(jì)時(shí)，除繼續(xù)堅(jiān)持“真實(shí)出售、有效盤活”的基本原則外，還進(jìn)一步突出了“資產(chǎn)信用”和“權(quán)益屬性”，即在產(chǎn)品機(jī)制上弱化了對主體信用支持的要求，并在開放退出等機(jī)制設(shè)計(jì)上更多地與資產(chǎn)表現(xiàn)相結(jié)合，將關(guān)注重點(diǎn)進(jìn)一步放在如何有效提升底層資產(chǎn)運(yùn)營效率，從而保障投資人利益。
此外，本單項(xiàng)目在產(chǎn)品治理和激勵機(jī)制方面設(shè)置了更加完善的考核機(jī)制及激勵約束機(jī)制，設(shè)置了持有人大會、計(jì)劃管理人和運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)三個(gè)治理層級，旨在從多個(gè)角度參與基礎(chǔ)資產(chǎn)運(yùn)營情況的治理，有效保障持有人利益。
業(yè)內(nèi)專家指出，通過運(yùn)營利潤的設(shè)置——在專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間，將對應(yīng)的激勵直接給予運(yùn)管機(jī)構(gòu)，能更好地提高運(yùn)營積極性和運(yùn)營效率。
一、二級聯(lián)動力促首單“基石”投資者做詢報(bào)價(jià)商
記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，從持有型不動產(chǎn)ABS的創(chuàng)設(shè)到落地，在此過程中，各投資機(jī)構(gòu)對權(quán)益型ABS產(chǎn)品的看法正在逐步加深，并形成了特有的投資邏輯。
“安江高速資產(chǎn)表現(xiàn)穩(wěn)健，并在保障相對穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)上，存有超額收益的可能，因此本項(xiàng)目自初設(shè)以來就受到了市場投資人的廣泛關(guān)注。”一位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者。
值得一提的是，為了有效提升流動性，本單產(chǎn)品還嘗試探索由初始認(rèn)購?fù)顿Y者在二級市場開展詢報(bào)價(jià)工作，通過一、二級市場聯(lián)動方式，吸引多元化投資機(jī)構(gòu)。在產(chǎn)品存續(xù)期間，符合要求的相關(guān)機(jī)構(gòu)可以借由二級交易和做市等方式，進(jìn)一步提高產(chǎn)品的流動性。這在持續(xù)提升二級市場交易活躍度的同時(shí)，也將為更多機(jī)構(gòu)提供投資底層資產(chǎn)的渠道。
需指出，與傳統(tǒng)的ABS產(chǎn)品相比，持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃在信息披露、激勵約束、二級市場活躍度、流動性支持、持續(xù)擴(kuò)募以及運(yùn)營治理等“六大機(jī)制”方面進(jìn)行了更為市場化的創(chuàng)新設(shè)計(jì)。
而中國交建第二單項(xiàng)目的推出，也展現(xiàn)出了發(fā)行人對持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃在權(quán)益融資和資產(chǎn)盤活方面功能的高度認(rèn)可，這將為后續(xù)更多央企發(fā)行持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃提供鮮活的示范案例。
毋庸置疑，持有型不動產(chǎn)ABS的發(fā)行及設(shè)立，是國內(nèi)資產(chǎn)證券化市場的一次重要創(chuàng)新。
作為一種介于公募REITs和類REITs的中間態(tài)產(chǎn)品正規(guī)實(shí)盤配資網(wǎng)站排名，業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，未來隨著其規(guī)模的逐漸壯大和產(chǎn)品設(shè)計(jì)的日臻成熟與完善，必將有更多企業(yè)和投資者積極參與其中，各類型項(xiàng)目的加速落地指日可待。
文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表配資炒股門戶觀點(diǎn)
