當前金融支持實體經(jīng)濟質(zhì)效如何？央行最新出爐的數(shù)據(jù)顯示，上半年，社會融資規(guī)模增量為18.1萬億元，各項貸款增加13.27萬億元，均處于歷史同期較高水平，對實體經(jīng)濟支持力度保持穩(wěn)固。但從單月情況來看，部分總量指標增速在6月份繼續(xù)下滑，成為市場討論的焦點。
貨幣增速回落有多方面影響因素，是包括有效融資需求偏弱、打擊資金空轉(zhuǎn)、債市分流存款以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等多種因素共同作用的結(jié)果，對此要理性看待。今年以來，按照中央金融工作會議的要求，各方面積極盤活存量，防止資金沉淀空轉(zhuǎn)，金融總量數(shù)據(jù)短期內(nèi)出現(xiàn)“擠水分”的效應(yīng)，但實際上也是企業(yè)使用資金效率提升的反映。
要全面衡量金融對實體經(jīng)濟的支持。新增貸款和存量貸款都發(fā)揮了重要作用。貸款增量是凈增額的概念，是新發(fā)放貸款金額減去到期收回的貸款金額及轉(zhuǎn)讓、核銷的不良貸款。從支持實體經(jīng)濟的效果看，貸款到期收回后可以騰挪新的額度投向其他高效領(lǐng)域；轉(zhuǎn)讓和核銷的不良貸款也沒有消失，仍然在實體經(jīng)濟中發(fā)揮作用。近年來，我國貸款實際投入量很大，但和到期收回、轉(zhuǎn)讓、核銷的貸款軋差后就明顯變小了。盤活存量貸款雖然不會體現(xiàn)為貸款增量，但通過“有增有減”能為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入新動力（300152）。
從“增”的一面看，將貸款從低效領(lǐng)域騰挪出來投向金融“五篇大文章”等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，能夠提高資金使用效率，更好支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
從“減”的一面看，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級過程中，不同成分會自然更替，部分領(lǐng)域貸款需求會逐漸收縮和調(diào)整。近年來，隨著房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化，房地產(chǎn)貸款需求趨降，房地產(chǎn)貸款比重會有自然下降；防范化解地方債務(wù)風險進入深水區(qū)，部分地方融資平臺貸款會逐步償還；僵尸企業(yè)出清、盤活基建投資中的存量資產(chǎn)等都能夠減少一些低效占用的存量貸款。
當前，我國正處于貨幣政策框架的轉(zhuǎn)型期炒股票配資，在前不久舉辦的陸家嘴論壇上，央行行長潘功勝對未來貨幣政策框架的演進也有深入論述。當貨幣信貸增長已由供給約束轉(zhuǎn)為需求約束時，如果把關(guān)注的重點繼續(xù)放在數(shù)量的增長上甚至存在“規(guī)模情結(jié)”，顯然有悖經(jīng)濟運行規(guī)律。未來，需要逐步淡化對金融總量指標的關(guān)注，把金融總量更多作為觀測性、參考性、預期性的指標，更加注重發(fā)揮利率調(diào)控的作用，著力為實體經(jīng)濟穩(wěn)定增長營造良好的貨幣金融環(huán)境。
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