近段時間以來，集運市場悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，EC期貨近遠月合約價格重心持續(xù)下移。9月4日，集運期貨主力合約EC2412收跌6.3%，至2010.0點股票配資利息，本周累計跌近15%。遠月合約的跌幅更為明顯，EC2504和EC2506均跌超9%。
一德期貨航運研究員車美超告訴記者，當(dāng)前集運期貨持續(xù)下跌，一方面是由于市場需求轉(zhuǎn)弱、現(xiàn)貨運價加速調(diào)降驅(qū)動；另一方面，以色列爆發(fā)大規(guī)模游行活動，民眾呼吁以色列政府與哈馬斯達成?；饏f(xié)議，令市場重燃地緣局勢緩和預(yù)期，這亦對集運盤面構(gòu)成壓力。
海通期貨航運研究負責(zé)人雷悅告訴記者，目前集運盤面的主要壓力來源于現(xiàn)貨運價持續(xù)走弱且出現(xiàn)失速下行的情況。從近期集運市場實際情況來看，淡季貨運需求顯著走弱，船司攬貨填艙壓力陡增，導(dǎo)致市場上“價格戰(zhàn)”激烈，加劇運價失速下行。
現(xiàn)貨運價加速調(diào)降
現(xiàn)貨運價方面，雷悅表示，9月上旬歐線大柜運價跌破6000美元，較8月末顯著下滑超900美元；9月中旬大柜運價進一步降至5500美元，且部分低于市場平均水平的報價，例如ONE上周五大柜報價為4808美元，船司降價節(jié)奏加快且降幅逐步走擴。
最新的在線運價顯示，達飛將9月中下旬運價再度下調(diào)至2980美元/TEU和5560美元/FEU，較上周調(diào)降逾10%；韓新海運9月訂艙運價繼續(xù)下調(diào)至2800美元/TEU和5180美元/FEU，調(diào)降幅度約為10%；就連價格一向維穩(wěn)的中遠海運也開始下調(diào)9月中上旬運價至4275美元/TEU和6225美元/FEU，小柜和大柜分別調(diào)降13%和17%。據(jù)統(tǒng)計，目前市場對9月小柜均價報3300美元，大柜均價報5700美元。
車美超表示，這背后是市場需求表現(xiàn)乏力，對運價形成了明顯壓力。據(jù)調(diào)研了解，9月中上旬市場訂艙情況欠佳，貨量較前期出現(xiàn)明顯減少。同時，部分不急于出貨的托運人對運價有進一步看跌預(yù)期，尤其是部分低貨值貨主繼續(xù)延遲發(fā)貨。另外，北方港口不好收貨，運價較南方港口更低一些，例如天津港到歐洲基本港的運價比上海港到歐洲的價格會偏低200美元/TEU和400美元/FEU。
巴以?；鹫勁袝簾o明顯進展
海外消息顯示，本月初以軍在加沙地帶發(fā)現(xiàn)6名被扣押人員遺體后，以色列多地爆發(fā)大規(guī)?？棺h行動，抗議者要求以色列政府立即達成停火協(xié)議，盡快讓哈馬斯釋放以方被扣押人員。
據(jù)以色列媒體報道，全國共有70萬人參加了9月1日的示威活動。這是自去年10月7日新一輪巴以沖突爆發(fā)以來，以色列國內(nèi)規(guī)模最大的一次示威游行。事件發(fā)生后，以色列與哈馬斯互相指責(zé)對方應(yīng)對被扣押人員死亡承擔(dān)責(zé)任。市場分析人士稱，被扣押人員死亡將令本已艱難的?；鹫勁羞M程更加復(fù)雜。
雷悅表示，目前地緣局勢方面暫無明顯進展。聯(lián)合國安理會表示將采取行動來推進加沙?；饏f(xié)議。但同時，以色列國家安全部部長伊塔馬爾·本·格維爾表示，與哈馬斯的停火談判毫無意義，將努力結(jié)束并采取進一步的軍事行動。
目前來看，雷悅表示由于集運遠月合約回歸基本面交易，更多是基于2025年潛在的供給過剩給予成本端定價，因此盤面對地緣事件的邊際反應(yīng)較弱。不過車美超預(yù)計，在中東緊張局勢明顯緩和前，繞航邏輯對于運價底部仍有一定支撐作用。
后續(xù)需要重點關(guān)注哪些因素？
雷悅表示，運價加速下行放大了市場的悲觀情緒，后續(xù)在現(xiàn)貨市場維持弱勢的背景下，集運期貨預(yù)計偏弱震蕩。目前國慶航司空班計劃已出，在絕對數(shù)量上少于2022年和2023年，2M聯(lián)盟空班較多但MSC自營航線仍維持運營，同時OA聯(lián)盟僅1個航次執(zhí)行空班，后續(xù)可重點關(guān)注MSC和OA聯(lián)盟的定價策略，以判斷國慶假期前后的運價波動節(jié)奏。
遠月合約方面則需要注意，地緣沖突對歐線運價最核心的影響在于繞行帶來的運力供給缺口，而該缺口會隨著2024年至2025年大量新船交付而被逐漸彌補，地緣邊際影響逐步減弱，遠月合約也將更多回歸基本面供需結(jié)構(gòu)進行交易。因此，近期相關(guān)地緣新聞對集運期貨盤面帶來的波動，無論是影響程度還是持續(xù)性均有減弱。
后市來看，車美超認為，集運期貨盤面的運行邏輯仍需密切關(guān)注航運市場供需基本面變化以及現(xiàn)貨運價的調(diào)整情況。往年船司在國慶假期前都會對運價進行提漲，不過能否挺價成功還要取決于市場貨量的表現(xiàn)。供給層面，目前全球港口擁堵情況有所緩解，從而釋放出部分運力，疊加新船交付下水，預(yù)計運力供給維持在高位水平。
她表示，在供需層面的雙重壓力下，四季度現(xiàn)貨運價不排除重回小柜2000美元、大柜4000美元的可能，預(yù)估對應(yīng)標(biāo)的指數(shù)約為2400點。而當(dāng)前期價貼水走擴，后期基差收斂或限制進一步下跌空間。此外，考慮到圣誕節(jié)和元旦前或有一輪集中出貨需求股票配資利息，因此對主力合約EC2412不宜過分看空。
文章為作者獨立觀點，不代表配資炒股門戶觀點
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